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導讀在宜人貸、趣店赴美上市讓人們看到瞭所謂的成功後，一大批中國互聯網金融公司開啟瞭同樣的出海覓食記。包括量化派、挖財在內的多傢公司已籌備IPO多時；和信貸、拍拍貸，則均在近日披露瞭招股書；就連正處虧...
在宜人貸、趣店赴美上市讓人們看到瞭所謂的成功後，一大批中國互聯網金融公司開啟瞭同樣的出海彰化監視器安裝覓食記。
包括量化派、挖財在內的多傢公司已籌備IPO多時；和信貸、拍拍貸，則均在近日披露瞭招股書；就連正處虧損中的融360也開始瞭它的海外登陸計劃……
在2017年即將過去的最後兩個月裡，一批批金融科技公司正焦急等待著IPO鐘聲的敲響。而在它們背後，卻是一場由互金圈中心席卷而來的夾雜著瘋狂與不定的“資本盛宴”……
1. 奶與蜜的甜
經歷瞭4年的“臥薪嘗膽”，從2017監視器價格台中年起互聯網金融仿似進入瞭“IPO之年”。
自2015年12月19日，互聯網金融第一股宜人貸在紐交所敲鐘之後，直至2017年，才有第二傢公司接過瞭接力棒。然而這一交接，就是蜂擁而至的追隨者。
截止2017年10月底，除去信而富、趣店已成功赴美上市外，和信貸、拍拍貸、融360、量化派、挖財等都已處於籌備或啟動IPO中，而不少包括樂信、陸金所等在內的國內金融科技企業也紛紛展開瞭上市計劃……
這樣緊鑼密鼓的速度究竟是“瓜熟蒂落”，還是“打著繃帶上戰場”的自欺欺人？很多人認為，來自互金圈核心的“業務地震”使這次上市產生瞭源頭。
“不可否認，互聯網金融正處在冬季，而這個冬季的中心就是P2P。”某圈內人士說。
在不少披著互聯網金融馬甲的P2P企業被徹底扼殺後，以防系統性金融風險為由的這個最大令牌，已經開始伸向網絡支付、互聯網金融理財、數字貨幣等領域。於是短期、普惠的小額分散成瞭幾乎讓人“頭破血流”的搶手業務。
“這個市場超乎想象的大。”某消費金融平臺負責人說。據央行公佈的數據顯示，截止2016年9月末，我國金融機構消費信貸餘額已達23.39萬億元，同比增長30.2%；而僅今年前7月，居民新增消費性短期貸款就達1.06萬億，累計同比多增7137億。
這些包括校園貸和工薪階層消費分期在內的消費貸，在近兩年內迅速成長，成瞭互金投資人眼中中國最具潛力的市場。由於大型國有商業銀行習慣性的“不稀罕”，互聯網金融平臺成瞭第一批吃上螃蟹的先頭部隊。而急速膨脹的市場，也自然喂肥瞭“嗅覺靈敏”的人。
短短兩年時間，這些從小額短貸起傢或後來轉型的企業，交出瞭一份份令人咋舌的答卷。
在趣店招股書中我們看到，僅2017年上半年，趣店就產生近10億元人民幣凈利潤；緊隨其後的拍拍貸，上半年凈利潤為10.486億元。“頭部的現金貸公司，年利潤都達到瞭20億左右”，業內人士稱。
而據零壹財經統計，2017年9月，排名前20%的頭部企業，已全面占據瞭起碼50%以上的市場份額。正是這些數據，成為瞭資本逐利狂歡的按鈕。
“實際上，從2017年初開始，全球金融科技領域的投融資事件已穩定在150-170筆/每季度之間，融資規模呈集體復蘇趨勢。”某投資機構負責人答道。“而由於小額分散業務的亮眼表現，中國互金企業成瞭瘋狂吸引資本的陣地。”
數據表明，2017年第三季度中國金融科技融資事件共84筆，占到瞭全球52.5%，在融資金額上，中國也已232.2億元的數據占居榜首，傲視群雄。
“資本無疑還在不斷加碼。”互金平臺錢保姆負責人認為。“未來或許還將會有更多互聯網理財、消費金融、汽車金融企業得到資本的瘋狂加持。”而由於金融行業典型的風險滯後效應，監管框架初定、互金機構估值空間明確等等因素，讓互金企業上市的窗口期顯得前所未有的敞亮。
然而，也有不少像錢保姆這樣擁有供應鏈和車貸業務的互金平臺，並沒有急於逐利上市。在他們眼裡，IPO既是推波助瀾，有時候也會拔苗助長。
“我們會在合適的時間考慮後續的企業戰略規劃，但前提是做好持續生長的業務。”錢保姆負責人答道。
2. 曲線長征
同樣的野心，因為不同的境遇，卻要繞道而行。
就在互聯網金融“出海”熱潮持續發酵同時，一些無法赴美上市的平臺，隻能借助資本“曲線”運作，來滿足自己蠢蠢欲動的心。
10月23日，積木控股有限公司宣佈，已獲得相關監管機構批準，收購去年5月在香港完成IPO、正式登陸香港創業板市場的永駿國際控股有限公司。據公告顯示，2017年10月10日，永駿國際股東AsiaMatrix擬向積木控股出售公司3.504億股股份，占公司已發行股份的73%。
也就是說，完成收購後，積木控股將獲得永駿國際50%或以上表決權。這個擁有積木盒子、積木時代、積木小貸等眾多互聯網金融平臺的企業，以這種迂回的方式開始瞭它的拓張之路。
當然，積木盒子並不是孤例。僅2017年10月一個月，互聯網金融圈就發生瞭類似3起“曲線上市”事件。
“從某種角度來說，曲線上市更像是長征。”某投資機構人員回答。“拋卻瞭直接IPO的速率，曲線上市要經歷買殼、借殼，或是反向並購的過程，而這勢必會影響企業上市時間，也會增加上市期間的不穩定因素。”
然而即便如此，也絲毫不能阻擋這些互金企業“走上市途”的決心。
公開資料顯示，今年6月，雲遊控股宣佈收購簡理財（銀客集團旗下子公司）55%的股權，使後者成為雲遊控股旗下子公司；9月底，A股上市公司巨人網絡宣佈收購投哪網母公司旺金金融40%股權，成為投哪網第一大股東。
10月18日，港交所上市公司新絲路文旅發佈公告，擬以發行股票方式作價12億元，收購移動社交金融科技企業你我金融的全部股權；10月22日，深交所上市公司步森股份(002569,股吧)發佈公告稱，安見科技通過現金收購成為公司第一大股東，其實際控制人趙春霞正是互金平臺“愛投資”的董事長及法人代表……
即使沒能直接境外上市，這些國內互金企業自身的“資本運作”也毫不遜色。“還有更多的互金企業在籌備明年的曲線上市。”某圈內人說道。
誰能抓住這波資本紅利，就能坐穩下一個市場江山。這個顯著的因果關系，讓大量企望擴大知名度的互金企業不知疲憊地“前赴後繼”。
眼看這場傳遍海內外的“資本大戲”依然在持續上演，然而究竟上市後的滋味如何，其實是個中滋味，唯有自知。
3. 隱患在生長
雖然從營收來看，赴美上市企業創下瞭不低的紀錄，不過深藏其中的危機卻也在隱隱爆發。
數據顯示，2016全年，宜人貸凈收入32.38億人民台中監視器攝影機幣（4.66億美元），較2015年全年增長146%；信而富靠著消費類借貸業務，實現瞭2017年第二季度的強勢增長；而今年上半年，趣店的營收總額與利潤則雙雙增長至18.33億與9.74億。
“雖然三傢對各自主營業務的表述互相不同，但實質存在類似，都是最陳舊的金融邏輯——通過在線借貸獲取高利差。”業內人士稱。而這些業務常常被人冠以“嗜血”、“高利貸”、“暴力催收”等字眼。
“如果消費信貸再繼續過熱下去，我們可能隨時要面對崩盤的一天。”學者說道。
統計顯示，2006-2016的十年間，中國居民杠桿率已從11%升至45%，增長率升至3倍以上。“短期現金貸”成瞭幕後推手。
一方面，沒有特定使用場景的大額現金貸款，打著消費名義流入房地產市場，從幾十萬到幾百萬不等的數額，以房抵貸的形式成為瞭隱形的首付貸；其次，36%的高利息紅線，致使龐大的“共貸人群”如滾雪球一般，進一步推動泡沫的滋生。
“現金貸普遍存在的問題就是高利率。”業內人士稱。在不少人看來，以直接或間接的形式獲取高利差，繼而赴美上市回饋給國外投資者，無疑是一個披在華美金融科技“外衣”下的冷血行為。
而除此以外，另一些企業所謂的“先進商業模式”更是槽點滿滿。
就在不久前，簡普科技在融360的招股說明書中稱，目前融360平臺已經擁有5000萬註冊用戶，雖處在虧損中，不過企業未來的發展動力良好。不過通過復盤復我們就可發展，融360的商業模式並不如所說般美好。
“融360的商業模式其實是‘拉皮條’般的金融超市，這比趣店實在是有過之而無不及。”某金融研究員說。
以信息撮合、販賣流量為生，一邊幫金融機構找潛在用戶，另一邊幫用戶找金融產品，這種“做入口+攢數據+導流量”的互聯網模式，雖然是互金早期的重要分支，卻在新金融領域中顯得舉步維艱。
從招股書來看，盡管連接起大量金融機構和千萬用戶，但融360的外采流量依然占據很大一部分。一個依靠為其他平臺導流賺取服務費的平臺，並沒有像它早期對標的“去哪兒”一樣通過垂直搜索服務成為流量的“自來水”，而是至今依然高度依賴外部渠道和流量的采購。
這成瞭融360最大的困境。
數據顯示，融360的銷售和營銷費用從2016年上半年的1.747億元增加到2017年上半年的3.4億元人民幣，增長率達到124%。“我們不能保證，能夠從未來的經營活動中產生凈利潤或積極的現金流。這取決於我們管理銷售能力和營銷費用。”融360方稱。
而不論是否逃得開“流量魔咒”，這些靠金融超市模式為生的上市企業，都將持續面對用戶控制力上的不斷考驗。
4. 未知的危險
“事實上，有好多企業都像趣店、融360這樣，有著多多少少的隱患，但卻隻能硬著頭皮上市。”某互金平臺負責人稱。
在這個瘋狂的“上市窗口期”裡，它們隻能主動或被動地去“享受”資本紅利，和與之帶來的變化。而這其中，股東套現和躲避監管突襲，成瞭最大的動力。
此前有業內人士表示過，互金頻頻赴美上市背後，最大風險是中國監管層的突然“變臉”。
由於被指責為高利貸的聲音此起彼伏，難保監管層不會動手幹預。“而一旦收緊或取締，那麼再想境外上市就不會那麼容易瞭。”某平臺負責人稱。
所以即便可能被美國資本市場的機構盯著“漏洞”，面臨上市後的股價暴跌，這些正在籌劃IPO或是曲線上市的企業，都南投監視器材料不願意放棄監管層尚未插手的“中場自由時間”，尤其在股東層面。
一位業內人士曾分析稱，趣店急於在當下上市，更多的原因是迫於股東壓力。
“趣店本身處在盈利狀態，其絕大部分收入來自螞蟻金服。而之所以不選擇悶聲發大財，或許很大程度來自於老股東們的套現要求。”
另據趣店第二大股東昆侖萬維(300418,股吧)10月18日午間公告稱，隨同趣店的首次公開發行，昆侖已打算出售全資子公司昆侖集團趣店部分股權。而就在趣店完成超額配售後，昆侖集團仍將持有趣店 IPO 後股權不完全稀釋的16.86%的股權。與已轉讓 588，225 股股權部分所得收益合並計算，昆侖在此次交易中，共獲益人民幣 345，123，318.11 元。
顯然，由於對於未來的不定，在風險凸顯，監管未至的“大好時機”，這些早期投身互金圈的股東正在不遺餘力地尋求利益最大化，甚至變現、退出。而一旦上市成功，市場風險卻隻能交由互金企業自身承擔。
“這就像帶著腳鐐跳舞，有危險，卻不能停歇。”一位正在籌備IPO的互金企業負責人說。
很多人說，互金圈的這場資本盛宴其實還遠未到巔峰，至少在未來兩年，那些被我們熟知的企業，都有可能變身一個個“上市品牌”。這是一個不可避免的趨勢，也是一個無法逃脫的時代。
而在這個時代裡的每一個人或許都想著，隻有活得好看點，才能繼續活下去。
巨豐財經今天刊登瞭《互金圈的IPO狂歡：一盒蜜糖與三顆毒藥》一文，關於此事的更多報道，請在“聚股票”微信（jugupiao）上免費訂閱。
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